Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Чистая прибыль после уплаты налогов аббревиатура». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Показатели EBIT (earnings before interest and taxes — прибыль до вычета процентов и налогов) и EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации основных средств и нематериальных активов) не установлены международными стандартами финансовой отчетности или национальными стандартами западных стран в качестве обязательных показателей.
Эти и некоторые другие показатели называются non-GAAP financial measures («показатели, не являющиеся финансовыми величинами US GAAP»).
Тем не менее, и EBIT, и EBITDA очень широко используются аналитиками, инвесторами и другими заинтересованными лицами для оценки финансового положения и стоимости компаний.
История возникновения EBITDA
Исторически показатель EBITDA использовался для определения способности компании к обслуживанию долга, то есть данный показатель в сочетании с показателем чистой прибыли служил источником информации о том, какую сумму процентных платежей может обеспечить компания в ближайшей перспективе. В первую очередь EBITDA пользовались инвесторы, которые рассматривали компанию не в качестве долгосрочной инвестиции, а в качестве совокупности активов, которые можно выгодно продать по отдельности, при этом EBITDA характеризовал величину, которая может быть направлена на погашение кредитов.
Такая схема (leveraged buyouts — финансируемый выкуп, при котором компания выкупается за счет заемных средств) была широко распространена в 80-х годах. Затем показатель EBITDA стал использоваться большинством компаний и на сегодняшний день стал одним из самых популярных показателей. Он показывает доход, который принес бизнес в текущем периоде, и, следовательно, может использоваться для оценки рентабельности инвестиций и возможностей самофинансирования.
Расчет показателей EBIT и EBITDA
Классический расчет данных показателей достаточно прост: чтобы их рассчитать, необходимо начать с показателя чистой прибыли за период:
EBIT = Чистая прибыль – (Процентный расход/доход) – (Налог на прибыль).
Из показателя чистой прибыли необходимо исключить показатели финансовых (процентных) расходов или доходов, налог на прибыль:
EBITDA = EBIT – (Амортизация основных средств и нематериальных активов).
Эта статья пишется в марте 2022-го, когда на Лондонской бирже приостановлены торги ценными бумагами российских компаний. Когда в РФ прекратили работу Visa и MasterCard. Когда привлечение зарубежных инвестиций в отечественную экономику со стороны ЕС и США стало столь же реальным, как эльфы и гномы.
В связи с этим у кого-то из читателей резонно возникнет вопрос: «Зачем писать про «буржуинские» прибыли и показатели?». Если так, то это справедливое сомнение. Однако видим такие аргументы в противовес:
- международные инструменты для анализа финансового состояния организаций не имеют национальности;
- крупные российские компании давно используют «импортную» прибыль в своих годовых отчетах и, вероятно, не будут отказываться от нее и дальше;
- умение «читать» отчетность и понимать, что скрывается за всеми этими EBITDA, EBIT, OIBDA, – хороший навык во все времена, даже в самые смутные.
Расчет EBITDA по МСФО
Первый подход основан на отчетности, составленной по международным стандартам МСФО или GAAP. Изначально формула для расчета EBITDA представляет собой следующее:
EBITDA =
Чистая прибыль
+ Расходы по налогу на прибыль – Возмещенный налог на прибыль
+ Чрезвычайные расходы – Чрезвычайные доходы
+ Уплаченные проценты – Полученные проценты
+ Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам
– Переоценка активов
Расчет EBTIDA в рамках этого подхода, то есть согласно МСФО, является трудоемким, однако дает более точные результаты. Недостаток же этого подхода в несоответствие показателей российским стандартам, часть из этих показателей либо вообще не включены в отчетность, либо рассчитываются иначе и требуют отдельных корректировок.
Скорректированная EBITDA
Показатели EBIT и EBITDA очень популярны и широко используются для оценки финансового положения и стоимости компаний; многие компании включают non-GAAP-показатели в свою отчетность, сформированную в том числе по международным стандартам.
Однако методология расчета данных показателей в разных компаниях может отличаться. Различные методики расчета приводят к несравнимости показателей различных компаний (то есть нивелируют основное преимущество EBIT и EBITDA). Кроме этого, различные подходы к формированию и представлению non-GAAP-показателей в отчетности дают большие возможности для манипуляции данными показателями в стремлении их улучшить.
Активное использование данных показателей инвесторами и представление компаниями non-GAAP-показателей в своей отчетности явились причиной того, что на эти показатели в начале 2000-х годов обратил внимание регулятор. Изначально EBIT и EBITDA рассчитывались на основе отчетности US GAAP и в настоящий момент регулируются правилами US SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам США). Правила SEC устанавливают классическую формулу расчета EBIT и EBITDA на основе отчетности US GAAP и не разрешают очищать данные показатели от других расходов, кроме как от налога на прибыль, процентов и амортизации. Показатели, которые рассчитываются иным способом, не могут называться EBIT и EBITDA, поэтому компании, отступающие от классической формулы по тем или иным причинам, называют данные показатели иначе, чаще всего добавляя определение «скорректированный» (adjusted): «скорректированный EBIT», «скорректированный EBITDA», «скорректированный OIBDA» и так далее.
Чаще всего EBITDA дополнительно очищают от следующих статей отчета о совокупном доходе:
- чрезвычайных (внереализационных) доходов и расходов (если стандарты отчетности допускают наличие таких статей или если они могут быть идентифицированы из дополнительных раскрытий);
- курсовых разниц;
- убытка от реализации (выбытия) активов;
- убытков от обесценения различных групп активов, в том числе гудвилла;
- вознаграждений, основанных на акциях (stock-based compensation);
- доли результата в ассоциированных и совместных предприятиях и операциях;
- начисления резервов под различные нужды.
Инвестиционные показатели на основе EBITDA
-
Рентабельность по EBITDA. Демонстрирует размер дохода, получаемый от основной деятельности предприятия. Это прибыль, от которой еще не отняли налоги, банковские кредиты и амортизацию. Это формируемая компанией стоимость, объем прибыли до всяких выплат.
-
Коэффициент EV/EBITDA. По нему определяют, сколько времени компании придется потратить для выхода на окупаемость за счет получаемой прибыли (еще не израсходованной на налоги, проценты и амортизацию). Допустимо сравнение коэффициента с Р/Е, однако структура капитала и система налогообложения тут в расчет не берется. Коэффициенты есть в интернете в специальных справочниках. Имеет смысл проводить сравнение для предприятий из одной, общей отрасли.
К примеру, «Калужская сбытовая компания» в 2018 году имела коэффициент EV/EBITDA = 11,02. Цифра говорит о том, что компания окупит свою стоимость лишь после получения 11 прибылей (и это не считая выплат по налогам, процентам и амортизации).
-
Коэффициент Debt/EBITDA. Демонстрирует так называемую закредитованность предприятия, то есть, его способность возвращать долги. ЦБ указывает, что фирму с коэффициентом Debt/EBITDA > 4 можно рассматривать, как закредитованную.
Кстати, отталкиваясь именно от EBITDA, некоторые компании в России производят расчет своих дивидендов. К примеру, положение о дивидендной политике ПАО «Полюс» содержит пункт о том, что размер дивидендов будет составлять 30% от ЕБИТДА (и выплаты будут осуществляться каждые 6 месяцев), при условии, что отношение между чистым долгом и скорректированной ЕБИТДА будет не ниже 2,5.
Плюсы и минусы показателя EBITDA
Плюсы:
● EBITDA весьма точно отображает «денежную прибыль» от основного вида деятельности компании;
● Показатель EBITDA можно использовать в кредитном и финансовом анализе, помимо оценки компаний;
● С помощью него можно оценить на сколько компания способна обслуживать свой долг;
● Не подвергается манипуляциям во внутренних статьях отчетности.
Минусы:
● Сложность в расчётах показателя EBITDA, поэтому мы считаем и собираем данные для вас;
● Каждая компания по-своему рассчитывает показатель EBITDA, что затрудняет сравнение компаний между собой;
● EBITDA не отражает потребности в будущих инвестициях компании.
В профессиональной литературе доходом называют увеличение экономической выгоды, которое приводит к росту капитала бизнеса. Такая выгода возникает в результате поступления в компанию активов (денег, имущества), а также вследствие погашения ею своих обязательств (уплаты долгов).
Надо признать, что это объяснение не слишком понятное. Если говорить простыми словами, то доход – это то, что компания получает в результате своей работы. Общий доход складывается из двух частей:
- из поступлений, связанных с основной деятельностью, то есть с реализацией производимой продукции, перепродажей товаров, оказанием услуг или выполнением работ;
- из иных доходов, которые называют внереализационными, поскольку они не связаны с тем, чем компания обычно занимается.
✐ Пример ▼
Рассмотрим наш пример. В июле ИП Смирнов:
- продал произведённую мебель на 2 млн рублей;
- сдал пустующее помещение в аренду за 100 тыс. рублей;
- получил от одного из контрагентов неустойку в сумме 10 тыс. рублей за задержку поставки материала.
Все эти суммы образуют доход ИП. Он равен: 2 000 000 + 100 000 + 10 000 = 2 110 000 рублей.
При этом 2 млн рублей за мебель – это доход от основной деятельности. А вот плата за аренду помещения и поступивший от контрагента штраф – это внереализационные доходы.
Может показаться, что доход – это все деньги, которые поступают на расчётный счёт и в кассу компании. Но это не так. Есть виды поступлений, которые не признаются доходами, например:
- Суммы НДС и акцизов, которые являются частью платы, полученной от покупателей. Эти суммы нужно перечислить в бюджет, поэтому компании они не принадлежат.
- Предоплата. Она превратится в доход позже.
- Вклады собственников в уставный капитал.
- Возвращённые займы.
- Некоторые другие виды поступлений, которые не приводят к увеличению капитала организации.
На что обратить внимание, чтобы избежать ошибок при калькуляции EBITDA, EBIT, OIBDA и операционной прибыли
Разница между EBITDA и EBIT вполне понятна и очевидна – достаточно посмотреть и проанализировать формулы для калькуляции, указанные выше. В тесной взаимосвязи с ними находится еще один аналитический показатель – операционная прибыль (ОП). Он более близок и знаком отечественной бухгалтерии, нежели EBITDA.
Английского названия у него нет. В экономической теории под ним понимают прибыль, которая получена от основной деятельности. Калькулируют ОП как разницу между валовой прибылью и основными (операционными) тратами.
Соответственно, такие расходы, как курсовые разницы, прекращенная деятельность, т. е. разовые, непостоянные, не относящиеся к основной деятельности траты с доходами, в операционную прибыль не включают. Этим она и отличается от EBIT. Для сравнения, к ОП можно отнести: прибыль от реализованных ОС и резерв по сомнительным долгам.
Операционная прибыль входит в формулу для калькуляции еще одного показателя – OIBDA. Он включает только ОП до вычета амортизации ОС и НА, и считается индикатором рентабельности деятельности любого предприятия. Не операционные траты с доходами к нему не относят. Следовательно, расчет OIBDA – это суммирование ОП и амортизации ОС, НА, где ОС – это, как принято, основные средства, а НА – нематериальные активы. Что примечательно, если для EBITDA некой отправной точкой признается чистая прибыль, то для OIBDA, соответственно, – операционная.
Сравнительная характеристика EBITDA, EBIT, операционной прибыли, скорректированной EBITDA
Обобщим все показатели в таблице.
| Наименование мультипликатора | Параметры, участвующие в расчете | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Чистая прибыль | Налог | Проценты | Амортизация | Затраты на аренду | Другие показатели | |
| EBITDA | + | + | + | + | — | — |
| EBIT | + | + | + | — | — | — |
| Операционная прибыль | + | + | + | + | + | + |
| Скорректированная EBITDA | + | + | + | + | — | + |
История показателя в экономической науке
Первоначально EBITDA использовался для оценки способности компании обслуживать свои обязательства. Для этого сравнивались значения этого показателя по отдельным компаниям из той же отрасли, на основе чего вычислялась величина процентных платежей, которые пойдут на уплату долга. С этой точки зрения, компанию рассматривали как актив, который можно распродать по привлекательной стоимости.
При этом можно отметить некоторые нюансы расчета этого показателя по такой методике. Следовало суммировать статьи, которые можно было направить на погашение задолженности. При этом расходы на уплату налогов можно было принять за дополнительную базу для расчета по долгам, при условии, что на эту же цель направлялась вся чистая прибыль компании, а бизнес превращался в убыточный. Как результат, компания прекращала свое функционирование. Зато выгоду имели кредиторы. Этот показатель охотно использовался в 80-е годы прошлого века.
Пример расчета EBITDA
Например, за финансовый квартал, закончившийся 30 июня 2017 года, компания имела операционную прибыль в размере 128,79 млн. долл. США, а амортизационные расходы — 29,05 млн. долл. США. Вышеприведенная формула расчета EBITDA в этом случае даст следующий результат:
128,79 млн. долл. США + 29,05 млн. долл. США = 157,84 млн. долл. США
Однако многие компании интерпретируют название этого показателя буквально, включая все расходы и источники дохода, независимо от их связи с основными операциями. В соответствии с этим методом ЕБИТДА рассчитывается исходя из чистой прибыли и списания налогов, процентов и амортизации. Эта формула расчета позволяет включить в прибыль любые дополнительные доходы от инвестиций или вторичных операций, а также разовые платежи за продажу актива. (ЕБИТДА формула расчета 2):
EBITDA = Чистая прибыль + Процент + Налоги + Износ + Амортизация
Возьмем за основу вышеприведенный пример: в дополнение к расходам на амортизацию компания имеет чистую прибыль в размере 70,28 млн. долл. США, налоги в размере 56,43 млн. долл. США и 2,08 млн. долл. США в виде процентных платежей за квартал. В рамках этой расчетной модели показатель EBITDA за тот же финансовый квартал составит:
70,28 млн. долл. США + 2,08 млн. долл. США + 56,43 млн. долл. США + 29,05 млн. долл. США = 157,84 млн. долл. США.
Стоит отметить, что формулы ЕБИТДА могут дать разные результаты. Разница в расчетах по EBITDA может быть объяснена продажей большого количества оборудования или высокой инвестиционной прибылью, но если эти параметры не указаны явно, результат может ввести в заблуждение. Недобросовестная компания может легко использовать один метод расчета в этом году, а на следующий год переключиться на другой, чтобы дать завышенную оценку своей деятельности. Если же метод расчета остается неизменным из года в год, показатель ЕБИТДА будет весьма полезен для сравнения исторических показателей.
Преимущества и недостатки показателя EBITDA
EBIT — это промежуточный параметр, EBITDA — скорректированный параметр, который позволяет оценить прибыль компании независимо от влияния:
- суммы инвестиций (добавлена амортизация);
- долговой нагрузки (добавлены проценты по обязательствам);
- режима налогообложения (сделана поправка на налог на прибыль).
Индикатор позволяет сравнивать компании с различной внутренней политикой по отношению к периоду амортизации и переоценки активов. Важен только вид деятельности и сумма операционной прибыли. Но в это одновременно и недостаток EBITDA. Во-первых, он позволяет сравнивать только компании одной отрасли. Во-вторых, не дает инвесторам представления о том, сколько нужно доинвестировать, то есть влить денег в компанию. Этим часто пользуются компании с высокой амортизационной нагрузкой (крупное производство, добывающие отрасли), где добавление амортизации существенно улучшает данные о прибыли.
Рекомендую прочитать также:
Что значит для долгосрочного инвестора шорт сквиз
Шорт сквиз: игры трейдеров и возможность для инвестора
ЕБИТДА и вспомогательные индикаторы также часто критикуются за их необъективность и неясность трактовки. Например, о чем может говорить коэффициент покрытия процентов 1,2? Теоретически о том, что у компании есть хороший запас прочности по процентным долгам. Практически, если у компании в текущем периоде были большие инвестиции в основные средства, то реальной прибыли на выплату процентов может и не хватить. То есть значение 1,2 может ввести в заблуждение.
Недостатки ЕБИТДА можно охарактеризовать следующим образом — этот индикатор не дает возможности проанализировать ряд параметров для оценки платежеспособности компании:
- устойчивость и стабильность финансовых потоков;
- уровень достаточности собственного оборотного капитала;
- уровень ликвидности активов (способность компании выстоять в момент кризиса);
- зависимость компании от кредитования;
- влияние сезонности и других внешних факторов на прибыль компании.
| Способ | Описание |
| Факторный | Главная цель составления данного расчёта – определить причины изменения размера прибыли. Уменьшение чистой прибыли свидетельствует о возможном обесценивании денег или изменениях внутри компании.
Все факторы, от которых зависит размер чистой прибыли, делятся на две категории: внешние и внутренние. К внешним факторам относятся:
В категорию внутренних факторов входят:
При проведении факторного анализа необходим учёт стоимости самой продукции, размера сопутствующих затрат, дополнительных издержек и объёма выручки, полученной от продажи продукции |
| Статистический | Данный способ анализа проводят для того, чтобы изучить структуру и размер прибыли, полученной предприятием за определённый период времени. Помимо этого, при помощи статистического анализа можно:
|
Формула расчета EBIT и EBITDA
Международные стандарты отчетности не предусматривают расчет EBITDA и его производных, потому этот показатель приравнивают к группе non-GAAP, то есть к финансовым параметрам, не входящим в систему US GAAP (правила бухгалтерского учета США). Еще сложнее ситуация с русскими стандартами, где из-за разных подходов к бухгалтерскому учету есть несколько формул расчета EBITDA. Например, по стандартам РСБУ этот параметр рассчитать сложно — нет всех данных (например, амортизации). Правда в конечном счете все эти формулы дают почти одинаковый результат.
Этот способ расчета называют прямым.
Эта формула считается самой точной, правильной и объективной, потому что учитывает экономические показатели по российским стандартам МСФО и международным GAAP.
Общая формула для быстрого неглубокого анализа. Используется для составления общей картины.
Эта формула считается адаптированной под стандарты исключительно российского бухгалтерского учета, но в отношении соответствия международным стандартам формула дает некоторую погрешность.